Коли ми говоримо про сталі інвестиції, часто чуємо про підхід « найкращий у своєму класі » (best in class). Але що це означає насправді? Простіше кажучи, це означає вибирати компанії, які найкраще працюють у своїй галузі з точки зору екологічних, соціальних та управлінських критеріїв (ESG). Ми не виключаємо цілий сектор, ні, ми радше дивимося, хто є найкращим учнем у кожній категорії. Це спосіб спонукати компанії до вдосконалення, не відмовляючись від інвестицій у певні сектори, які можуть бути важливими для економіки, але обираючи найвідповідальніших.
Ключові моменти, які варто запам’ятати
- Підхід « найкращий у своєму класі » відбирає компанії з найкращими показниками за критеріями ESG у межах їхнього власного сектору діяльності.
- Він відрізняється від стратегій виключення тим, що не забороняє цілі сектори, а надає перевагу найкращим гравцям.
- Цей метод заохочує компанії постійно вдосконалювати свої практики ESG, щоб залишатися конкурентоспроможними.
- Він дозволяє створювати диверсифіковані портфелі, враховуючи специфіку кожного сектору.
- Часто рекомендується поєднувати підхід « найкращий у своєму класі » з іншими методами, такими як виключення секторів, для посилення відповідального впливу.
Розуміння підходу « найкращий у своєму класі »
Відповідальне інвестування – це вам знайомо? Існує кілька способів підійти до цього, і один з них – це підхід « найкращий у своєму класі ». Простіше кажучи, це означає, що ми дивимося, які компанії найкраще працюють у своїй галузі з точки зору екологічних, соціальних та управлінських критеріїв (ESG). Ми не намагаємося виключити цілі сектори, такі як нафта чи вугілля, а радше ідентифікуємо чемпіонів сталого розвитку в кожній галузі. Це спосіб сказати: « Гаразд, цей сектор має виклики, але хто справляється найкраще? »
Визначення підходу « найкращий у своєму класі »
Підхід « найкращий у своєму класі » – це інвестиційна стратегія, яка відбирає компанії з найкращими показниками за критеріями ESG, але виключно в межах їхнього власного сектору діяльності. Ідея полягає не в тому, щоб сказати, що сектор є невід’ємно добрим чи поганим, а радше визнати, що виклики та можливості ESG значно відрізняються від однієї галузі до іншої. Наприклад, скорочення викидів CO2 є іншим викликом для технологічної компанії, ніж для цементного заводу. Тому цей метод спрямований на винагороду зусиль та добрих практик, навіть у секторах, які вважаються більш забруднюючими. Він зосереджується на відносній лідерстві, а не на абсолютних показниках.
Відмінність від інших стратегій сталого інвестування
Корисно знати, як « найкращий у своєму класі » порівнюється з іншими підходами. На відміну від чистого виключення, яке забороняє цілі компанії або сектори (наприклад, пов’язані зі зброєю чи тютюном), « найкращий у своєму класі » може включати компанії з цих секторів, якщо вони є найкращими у своїй категорії. Інший підхід, « найкращий у всесвіті » (best in universe), відбирає найкращі ESG-компанії з усіх доступних, що може створювати значні секторальні ухили, сприяючи, наприклад, відновлюваній енергетиці на шкоду іншим галузям. Нарешті, « найкращі зусилля » (best effort) зосереджується на постійному вдосконаленні ESG-практик компанії, навіть якщо вона ще не є найкращою у своєму секторі.
Ось невелика таблиця для кращого розуміння:
| Стратегія | Основний критерій відбору | Включення суперечливих секторів | Потенційні секторальні ухили |
|---|---|---|---|
| Найкращий у своєму класі | Найкращі показники ESG у кожному секторі | Можливо (найкращі учні) | Низькі |
| Виключення | Виключення компаній/секторів, визнаних шкідливими | Ні | Високі |
| Найкращий у всесвіті | Найкращі показники ESG у всіх секторах | Можливо (якщо найкращі учні) | Високі |
| Найкращі зусилля | Покращення показників ESG з часом | Можливо | Низькі |
Фундаментальні принципи відбору
Відбір за підходом « найкращий у своєму класі » базується на кількох ключових принципах. По-перше, ESG-аналіз є основою процесу. Ми оцінюємо компанії за екологічними (викиди, управління відходами), соціальними (умови праці, відносини з громадою) та управлінськими (винагорода керівництва, права акціонерів) критеріями. По-друге, ця оцінка проводиться порівняно, в межах кожного сектору. Автомобільна компанія порівнюватиметься з іншими автомобільними компаніями, а не з фармацевтичною компанією. Нарешті, мета – заохотити вдосконалення. Відбираючи лідерів, ми спонукаємо інших робити краще, щоб залучити капітал. Це схоже на те, як ми даємо медаль найкращим учням кожного класу, сподіваючись, що інші будуть працювати наполегливіше наступного року. Важливо зазначити, що навіть найкращі компанії в секторі можуть мати негативний вплив; саме тому цей підхід часто доповнюється іншими методами, такими як взаємодія з компаніями або аналіз ефективності брокерів, які керують цими фондами.
Підхід « найкращий у своєму класі » є прагматичним методом, який визнає різноманітність промислових викликів. Він уникає надто спрощених суджень про цілі сектори та віддає перевагу виявленню та підтримці компаній, які докладають конкретних зусиль для покращення свого впливу, незалежно від сфери діяльності. Це дозволяє створювати диверсифіковані портфелі, одночасно враховуючи міркування сталого розвитку.
Критерії відбору для підходу « найкращий у своєму класі »
Підхід « найкращий у своєму класі » базується на ретельному відборі компаній з найкращими показниками за критеріями ESG, але в межах їхнього власного сектору. Йдеться не про виключення цілих галузей, а радше про виявлення лідерів кожної галузі. Мета полягає в тому, щоб надавати перевагу компаніям, які отримують найкращі позафінансові рейтинги у своїй категорії діяльності. Це дозволяє визнати, що екологічні, соціальні та управлінські виклики значно відрізняються від одного сектору до іншого. Наприклад, викиди парникових газів є різним викликом для технологічної компанії, ніж для цементного заводу.
Оцінка ESG-показників за секторами
Для застосування підходу « найкращий у своєму класі » необхідно оцінювати ESG-показники кожної компанії, враховуючи її сектор. Це означає порівнювати компанії між собою, але лише ті, що працюють в одній галузі. Ми прагнемо виявити компанії, які виділяються своїми зразковими практиками, будь то скорочення вуглецевого сліду, управління людськими ресурсами або прозорість управління.
Ось кілька ключових моментів, які варто врахувати:
- Релевантність показників: Переконатися, що використовувані ESG-показники є релевантними для сектору діяльності компанії.
- Внутрішньосекторальне порівняння: Відбір здійснюється шляхом порівняння компаній у межах їхнього власного сектору, а не порівняно з усім ринком.
- Потенціал для вдосконалення: Виявити компанії, які, будучи вже ефективними, демонструють бажання йти далі.
Аналіз позафінансових рейтингів
Позафінансові рейтинги, надані спеціалізованими агентствами, є цінним інструментом для цього процесу. Ці рейтинги узагальнюють аналіз ESG-показників компанії. Однак важливо розуміти, що ці оцінки можуть відрізнятися від одного агентства до іншого. Тому необхідно аналізувати методологію, що стоїть за кожним рейтингом, щоб переконатися, що він відповідає цілям інвестора. Хороша оцінка не гарантує повної відсутності ризиків, але зазвичай вказує на краще управління питаннями сталого розвитку. Часто рекомендується перехрещувати інформацію з кількох джерел для отримання більш повної картини. Аналіз найкращих ESG-рейтингів може допомогти уточнити цей відбір.
Врахування специфіки секторів
Однією з переваг підходу « найкращий у своєму класі » є його здатність враховувати реалії кожного сектору. Деяким галузям легше зменшити свій екологічний вплив, ніж іншим. Наприклад, компанія з цифрових послуг матиме менше труднощів з досягненням вуглецевої нейтральності, ніж компанія з гірничодобувної промисловості. Підхід « найкращий у своєму класі » визнає цю різницю і відбирає найкращого гравця в кожній категорії, а не застосовує єдиний стандарт до всіх. Це дозволяє створити диверсифікований портфель, який відображає складність економічного світу, одночасно заохочуючи постійне вдосконалення практик у кожній галузі.
Застосування підходу « найкращий у своєму класі » вимагає тонкого аналізу ESG-показників, завжди в конкретному контексті кожного сектору діяльності. Це не просто гонка за найкращими загальними оцінками, а процес, який визнає специфічні виклики та можливості кожної галузі для виявлення найбільш відповідальних та стійких компаній.
Переваги підходу « найкращий у своєму класі »
Підхід « найкращий у своєму класі » має кілька цікавих переваг для тих, хто прагне інвестувати більш відповідально. По-перше, він дозволяє заохочувати компанії до покращення екологічних, соціальних та управлінських (ESG) показників. Відбираючи найкращих у кожному секторі, ми спонукаємо інших вдосконалюватися, щоб не залишитися позаду. Це схоже на здорове змагання, де мета – прогресувати.
Заохочення до постійного вдосконалення компаній
Цей метод позитивного відбору спонукає компанії дивитися на те, що роблять їхні найефективніші конкуренти в галузі ESG. Якщо компанія бачить, що її колеги в тому ж секторі отримують кращі оцінки, вона буде більш схильна інвестувати в більш сталі практики. Це створює динаміку постійного вдосконалення, оскільки ніхто не хоче бути останнім у класі. Таким чином, спостерігається поступова еволюція стандартів у галузях. Це прагматичний спосіб стимулювати зміни без необхідності виключати цілі сектори економіки.
Побудова диверсифікованих та збалансованих портфелів
Однією з головних переваг підходу « найкращий у своєму класі » є його здатність створювати добре збалансовані портфелі. На відміну від стратегій, які виключають цілі сектори, ця дозволяє включати компанії з усіх галузей. Ідея полягає в тому, щоб вибрати найкращого гравця в кожній категорії, будь то технології, енергетика чи споживчі товари. Це допомагає підтримувати хорошу диверсифікацію, що зазвичай добре для зниження ризиків. Таким чином, можна створити портфель, який відображає загальну економіку, одночасно інтегруючи критерії сталого розвитку. Це спосіб побудови диверсифікованого та збалансованого портфеля [318b].
Гнучкість у врахуванні секторальних обмежень
Кожен сектор діяльності має свої власні виклики та обмеження, особливо щодо навколишнього середовища. Наприклад, цементній компанії складніше зменшити викиди CO2, ніж компанії-розробнику програмного забезпечення. Підхід « найкращий у своєму класі » визнає цю реальність. Він дозволяє відбирати компанії з найкращими показниками у своєму власному секторі, враховуючи ці специфічні особливості. Це робить процес більш реалістичним і менш догматичним. Ми не вимагаємо одного й того ж від компанії автомобільної галузі та компанії з галузі охорони здоров’я. Ця гнучкість є головною перевагою для відповідального управління активами [8b21].
Підхід « найкращий у своєму класі » дозволяє відбирати найбільш доброчесні компанії в кожному секторі, визнаючи таким чином притаманні економічній діяльності відмінності, одночасно стимулюючи постійне вдосконалення ESG-показників.
Обмеження та доповнення до підходу « найкращий у своєму класі »
Ризик інвестування в суперечливі сектори
Одним з головних недоліків підходу « найкращий у своєму класі » є те, що він не виключає проблемні сектори. Навіть відбираючи компанії з найкращими ESG-рейтингами в кожній галузі, можна інвестувати в такі сектори, як нафтова промисловість, тютюн або зброя. Простіше кажучи: бути « найкращим учнем » у класі з низькою доброчесністю залишається сумнівним для багатьох інвесторів, чутливих до етики.
Іноді портфелі з маркуванням « найкращий у своєму класі » включають найбільш відповідальну частину сильно забруднюючих або суперечливих секторів, що змушує деяких сумніватися в їхній відповідності цінностям сталого розвитку.
Необхідність поєднання з іншими методами відбору
Відбір « найкращий у своєму класі » часто виграє від доповнення. Ось кілька часто використовуваних напрямків:
- Виключення секторів: повне видалення певних секторів (зброя, тютюн, вугілля…)
- Нормативні виключення: заборона компаній, що порушують міжнародні норми (права людини, стандарти ООН…)
- Підходи « найкращі зусилля »: пріоритет постійного вдосконалення, а не лише поточного рівня
- Акціонерна взаємодія: вплив на стратегію компаній через голосування або діалог
Прикладом цієї логіки збагачення є застосування маркування ISR, яке вимагає виходити за межі простого підходу « найкращий у своєму класі » для гарантування соціальної якості інвестицій (маркування ISR таким чином сприяє відповідальній практиці).
Важливість аналізу ESG-рейтингів
Позафінансові показники базуються на ESG-рейтингах, але вони не завжди однорідні між рейтинговими агентствами. Проблеми, з якими стикаються:
- Розбіжності в методології між агентствами
- Іноді повільне оновлення оцінок
- Неповні або неперевірені дані
- Ризик « зеленого відмивання » (greenwashing) за відсутності перевірок
| Проблема | Потенційний наслідок |
|---|---|
| Розбіжність ESG-оцінок | Складність порівняння |
| Негармонізовані дані | Ризик упереджених інвестицій |
| Недостатня прозорість | Менша довіра вкладників |
Таким чином, ретельний аналіз рейтингів та ESG-критеріїв залишається ключовим моментом для відбору та моніторингу портфелів ISR.
Впровадження підходу « найкращий у своєму класі »
Впровадження інвестиційної стратегії « найкращий у своєму класі » вимагає структурованого підходу. Йдеться не просто про перегляд ESG-оцінок, а про розуміння того, як вони конкретно застосовуються в кожному секторі. Це схоже на вибір найкращих фруктів з кожного кошика, не ігноруючи при цьому, що деякі кошики природно більш крихкі, ніж інші.
Визначення стратегії відповідального інвестування
Перший крок полягає в чіткому визначенні філософії вашого фонду. Що означає відповідальне інвестування для вас? Для підходу « найкращий у своєму класі » це означає зобов’язання відбирати компанії з найкращими показниками за критеріями ESG у межах їхнього власного сектору. Це означає, що навіть у галузях, які традиційно вважаються менш сталими, ми прагнемо інвестувати в лідерів покращення. Також потрібно вирішити, чи буде цей підхід використовуватися самостійно, чи в поєднанні з іншими методами, такими як цільові виключення секторів для уникнення найбільш проблемних видів діяльності.
Аналіз ESG-критеріїв та відбір компаній
Після визначення стратегії настає етап аналізу. Необхідно уважно розглянути екологічні, соціальні та управлінські (ESG) показники кожної компанії. Щодо екологічного аспекту, наприклад, можна вивчити, як компанія керує викидами парникових газів, споживанням води або відходами. Ідея полягає в порівнянні компаній у межах їхнього сектору. Автомобільна компанія, яка скорочує викиди CO2, буде класифікована краще, ніж інша, яка не докладає таких зусиль, навіть якщо загалом сектор має більший вплив, ніж, скажімо, сектор програмного забезпечення. Важливо дивитися на доступні ESG-рейтинги, але також розуміти, що за ними стоїть. Сирі дані про управління викидами часто говорять більше, ніж прості оцінки.
Побудова та моніторинг портфеля
Після виявлення « найкращих учнів » кожного сектору необхідно побудувати портфель. Це передбачає відбір цінних паперів з урахуванням як ESG-критеріїв, так і класичних фінансових цілей. Мета – мати диверсифікований портфель, який відображає обрану стратегію « найкращий у своєму класі ». Наприклад, можна вирішити виділити певний відсоток на кожен сектор, завжди відбираючи компанії з найкращими рейтингами в цьому секторі. Також можна зосередитися на конкретних ринках, наприклад, на швейцарському ринку, застосовуючи ту ж логіку.
Робота на цьому не закінчується. Регулярний моніторинг є обов’язковим. Необхідно переконатися, що компанії продовжують покращувати свої ESG-показники, а портфель залишається узгодженим з початковою стратегією. Для прозорості необхідні регулярні звіти про позафінансові показники та вплив фонду. Це безперервний процес оцінки та коригування.
Висновок щодо підходу « Найкращий у своєму класі »
Зрештою, підхід « найкращий у своєму класі » пропонує прагматичний спосіб інтегрувати ESG-критерії в інвестиційні рішення. Він дозволяє визнати зусилля компаній у межах їхнього власного сектору, навіть у галузях, які традиційно вважаються менш « зеленими ». Однак, як ми бачили, цей метод сам по собі може мати свої обмеження. Для справді відповідальної інвестиційної стратегії, узгодженої з сильними переконаннями, часто доцільно доповнити його. Розгляньте можливість поєднання « найкращого у своєму класі » з іншими методами, такими як цільові виключення, що може допомогти побудувати портфель, який не тільки шукає найкращих учнів, але й уникає найбільш проблемних практик. Це спосіб орієнтуватися у світі сталого інвестування, шукаючи баланс між ефективністю та позитивним впливом.
Часті запитання (FAQ)
Що таке підхід « найкращий у своєму класі »?
Підхід « найкращий у своєму класі » – це спосіб вибору компаній для інвестування шляхом розгляду тих, хто є найкращим за ESG-критеріями (екологія, соціальна сфера, управління) у своєму секторі. Ми не відкидаємо цілий сектор, але зберігаємо компанії, які докладають найбільше зусиль для відповідальності.
Яка різниця між « найкращий у своєму класі » та виключенням?
Метод виключення безпосередньо видаляє певні сектори або компанії, які вважаються шкідливими для планети або суспільства, такі як зброя або вугілля. Натомість « найкращий у своєму класі » зберігає найкращих учнів кожного сектору, навіть у складних секторах.
Чому варто вибрати підхід « найкращий у своєму класі »?
Цей метод дозволяє заохочувати всі компанії до вдосконалення, навіть у секторах, які сильно забруднюють. Він також допомагає створити різноманітний та збалансований портфель, оскільки сектори не виключаються повністю.
Які недоліки підходу « найкращий у своєму класі »?
Одним з недоліків є те, що можна все ж інвестувати в компанії з суперечливих секторів, таких як нафта, якщо вони є найменш поганими. Тому деякі віддають перевагу поєднанню цього підходу з іншими методами, такими як виключення.
Як вибираються ESG-критерії для « найкращого у своєму класі »?
ESG-критерії адаптуються до кожного сектору. Наприклад, ми не будемо оцінювати будівельну компанію та компанію з надання послуг однаково, оскільки їхній вплив різний. Ми дивимося на позафінансові рейтинги, звіти та зусилля, зроблені компанією.
Чи можна змішувати підхід « найкращий у своєму класі » з іншими методами?
Так, це навіть рекомендується. Багато керуючих фондами додають виключення або інші критерії, щоб краще відповідати цінностям інвесторів та уникати певних секторів, навіть якщо компанія є найкращою в них.
