Когда речь заходит об устойчивых инвестициях, часто слышишь об подходе « лучший в своем классе » (best in class). Но что это такое на самом деле? В общих чертах, это означает выбор компаний, которые лучше всех справляются в своей области с точки зрения экологических, социальных и управленческих (ESG) показателей. Мы не будем исключать целый сектор, нет, мы скорее посмотрим, кто является лучшим учеником в каждой категории. Это способ подтолкнуть компании к совершенствованию, не отказываясь при этом от инвестиций в некоторые сектора, которые могут быть важны для экономики, но выбирая наиболее ответственных.
Ключевые моменты, которые стоит запомнить
- Подход « лучший в своем классе » отбирает наиболее эффективные компании по ESG-критериям в рамках их собственного сектора деятельности.
- Он отличается от стратегий исключения тем, что не запрещает целые сектора, а отдает предпочтение лучшим игрокам.
- Этот метод побуждает компании постоянно улучшать свои ESG-практики, чтобы оставаться конкурентоспособными.
- Он позволяет создавать диверсифицированные портфели с учетом специфики каждого сектора.
- Часто рекомендуется сочетать подход « лучший в своем классе » с другими методами, такими как исключение секторов, для усиления ответственного воздействия.
Понимание подхода « лучший в своем классе »
Ответственное инвестирование — это вам знакомо? Существует несколько способов подойти к этому, и один из них — подход « лучший в своем классе ». В общих чертах, это означает, что мы смотрим, какие компании лучше всех справляются в своей области с точки зрения экологических, социальных и управленческих (ESG) критериев. Мы не стремимся исключить целые сектора, такие как нефть или уголь, а скорее выявить чемпионов устойчивости в каждой отрасли. Это способ сказать: « Хорошо, у этого сектора есть проблемы, но кто справляется лучше всех? »
Определение подхода « лучший в своем классе »
Подход « лучший в своем классе » — это инвестиционная стратегия, которая отбирает наиболее эффективные компании по ESG-критериям, но только в рамках их собственного сектора деятельности. Идея не в том, чтобы сказать, что какой-то сектор изначально хорош или плох, а скорее в том, чтобы признать, что ESG-проблемы и возможности сильно различаются от отрасли к отрасли. Например, сокращение выбросов CO2 — это другая задача для технологической компании, чем для цементного завода. Таким образом, этот метод направлен на поощрение усилий и хороших практик, даже в секторах, считающихся более загрязняющими. Он фокусируется на относительном лидерстве, а не на абсолютных показателях.
Отличие от других стратегий устойчивого инвестирования
Полезно знать, как « лучший в своем классе » соотносится с другими подходами. В отличие от чистого исключения, которое запрещает целые компании или сектора (например, связанные с оружием или табаком), « лучший в своем классе » может включать компании из этих секторов, если они являются лучшими в своей категории. Другой подход, « лучший во вселенной » (best in universe), отбирает лучшие ESG-компании из всех доступных, что может создавать значительные отраслевые перекосы, отдавая предпочтение, например, возобновляемым источникам энергии в ущерб другим отраслям. Наконец, « лучшие усилия » (best effort) фокусируется на постоянном улучшении ESG-практик компании, даже если она еще не является лучшей в своем секторе.
Вот небольшая таблица для большей ясности:
| Стратегия | Основной критерий отбора | Включение спорных секторов | Потенциальные отраслевые перекосы |
|---|---|---|---|
| Лучший в своем классе | Лучшие ESG-показатели в каждом секторе | Возможно (лучшие ученики) | Низкие |
| Исключение | Исключение компаний/секторов, признанных вредными | Нет | Высокие |
| Лучший во вселенной | Лучшие ESG-показатели по всем секторам | Возможно (если лучшие ученики) | Высокие |
| Лучшие усилия | Улучшение ESG-показателей с течением времени | Возможно | Низкие |
Основные принципы отбора
Отбор по подходу « лучший в своем классе » основан на нескольких ключевых принципах. Во-первых, в основе процесса лежит ESG-анализ. Компании оцениваются по экологическим (выбросы, управление отходами), социальным (условия труда, отношения с общественностью) и управленческим (вознаграждение руководителей, права акционеров) критериям. Во-вторых, эта оценка проводится сравнительно, в рамках каждого сектора. Автомобильная компания будет сравниваться с другими автомобильными компаниями, а не с фармацевтической компанией. Наконец, цель — поощрять улучшения. Отбирая лидеров, мы побуждаем других работать лучше, чтобы привлечь капитал. Это похоже на вручение медали лучшим ученикам каждого класса в надежде, что остальные будут усерднее учиться в следующем году. Важно отметить, что даже лучшие компании в секторе могут иметь негативное воздействие; поэтому этот подход часто дополняется другими методами, такими как взаимодействие с компаниями или анализ эффективности брокеров, управляющих этими фондами.
Подход « лучший в своем классе » — это прагматичный метод, который признает разнообразие промышленных проблем. Он избегает слишком упрощенных суждений о целых секторах и предпочитает выявлять и поддерживать компании, которые прилагают конкретные усилия для улучшения своего воздействия, независимо от их сферы деятельности. Это позволяет создавать диверсифицированные портфели, учитывая при этом соображения устойчивости.
Критерии отбора для подхода « лучший в своем классе »
Подход « лучший в своем классе » основан на тщательном отборе наиболее эффективных компаний по ESG-критериям, но в рамках их собственного сектора. Речь идет не об исключении целых отраслей, а скорее о выявлении лидеров в каждой области. Цель — отдать предпочтение компаниям, которые получают лучшие внефинансовые рейтинги в своей категории деятельности. Это позволяет признать, что экологические, социальные и управленческие проблемы и возможности значительно различаются от сектора к сектору. Например, выбросы парниковых газов — это не та же проблема для технологической компании, что для цементного завода.
Оценка ESG-показателей по секторам
Для применения подхода « лучший в своем классе » необходимо оценивать ESG-показатели каждой компании с учетом ее сектора. Это означает сравнение компаний между собой, но только тех, которые работают в одной и той же области. Мы стремимся выявить компании, которые выделяются своими образцовыми практиками, будь то в области сокращения углеродного следа, управления человеческими ресурсами или прозрачности управления.
Вот несколько ключевых моментов, которые следует учитывать:
- Релевантность показателей: Убедиться, что используемые ESG-показатели релевантны для сектора деятельности компании.
- Внутриотраслевое сравнение: Отбор производится путем сравнения компаний внутри их собственного сектора, а не по отношению ко всему рынку.
- Потенциал для улучшения: Выявление компаний, которые, будучи уже эффективными, демонстрируют желание идти дальше.
Анализ внефинансовых рейтингов
Внефинансовые рейтинги, предоставляемые специализированными агентствами, являются ценным инструментом для этого процесса. Эти рейтинги обобщают анализ ESG-показателей компании. Однако важно понимать, что эти оценки могут различаться от агентства к агентству. Поэтому необходимо анализировать методологию, лежащую в основе каждого рейтинга, чтобы убедиться, что он соответствует целям инвестора. Хороший рейтинг не гарантирует полного отсутствия рисков, но обычно указывает на лучшее управление проблемами устойчивости. Часто рекомендуется сопоставлять информацию из нескольких источников для получения более полной картины. Анализ лучших ESG-рейтингов может помочь уточнить этот отбор.
Учет специфики секторов
Одна из сильных сторон подхода « лучший в своем классе » — его способность учитывать реалии каждого сектора. Некоторым отраслям легче сократить свое воздействие на окружающую среду, чем другим. Например, компания, занимающаяся цифровыми услугами, будет иметь меньше трудностей с достижением углеродной нейтральности, чем компания из горнодобывающей отрасли. Подход « лучший в своем классе » признает это различие и отбирает лучшего игрока в каждой категории, вместо того чтобы применять единый стандарт ко всем. Это позволяет создавать диверсифицированный портфель, отражающий сложность экономической сферы, одновременно поощряя постоянное улучшение практик в каждой отрасли.
Применение подхода « лучший в своем классе » требует тонкого анализа ESG-показателей, всегда в специфическом контексте каждого сектора деятельности. Это не просто гонка за лучшими общими оценками, а процесс, который признает проблемы и возможности, присущие каждой отрасли, для выявления наиболее ответственных и устойчивых компаний.
Преимущества подхода « лучший в своем классе »
Подход « лучший в своем классе » имеет ряд интересных преимуществ для тех, кто стремится инвестировать более ответственно. Во-первых, он позволяет стимулировать компании к улучшению экологических, социальных и управленческих (ESG) показателей. Отбирая лучших в каждом секторе, мы подталкиваем остальных к совершенствованию, чтобы не остаться позади. Это похоже на здоровую конкуренцию, где цель — прогресс.
Стимулирование постоянного совершенствования компаний
Этот метод позитивного отбора побуждает компании следить за тем, что делают их наиболее эффективные конкуренты в области ESG. Если компания видит, что ее коллеги в том же секторе получают лучшие оценки, она будет более склонна инвестировать в более устойчивые практики. Это создает динамику постоянного улучшения, поскольку никто не хочет быть последним в классе. Таким образом, наблюдается постепенное развитие стандартов в отраслях. Это прагматичный способ стимулировать изменения без необходимости исключать целые сегменты экономики.
Создание диверсифицированных и сбалансированных портфелей
Одним из главных преимуществ подхода « лучший в своем классе » является его способность создавать хорошо сбалансированные портфели. В отличие от стратегий, исключающих целые сектора, эта позволяет включать компании из всех областей. Идея состоит в том, чтобы выбрать лучшего игрока в каждой категории, будь то технологии, энергетика или потребление. Это помогает поддерживать хорошую диверсификацию, что обычно полезно для снижения рисков. Таким образом, можно создать портфель, отражающий мировую экономику, одновременно учитывая критерии устойчивости. Это способ построить диверсифицированный и сбалансированный портфель [318b].
Гибкость в учете отраслевых ограничений
Каждый сектор деятельности имеет свои собственные проблемы и ограничения, особенно в области окружающей среды. Например, цементному заводу сложнее сократить выбросы CO2, чем компании-разработчику программного обеспечения. Подход « лучший в своем классе » признает эту реальность. Он позволяет отбирать наиболее эффективные компании в рамках их собственного сектора, учитывая эти особенности. Это делает процесс более реалистичным и менее догматичным. Мы не требуем одного и того же от компании автомобильного сектора и компании из сектора здравоохранения. Эта гибкость является основным преимуществом ответственного управления активами [8b21].
Подход « лучший в своем классе » позволяет отбирать наиболее добросовестные компании в каждом секторе, признавая тем самым присущие экономическим видам деятельности различия, одновременно стимулируя постоянное улучшение ESG-показателей.
Ограничения и дополнения к подходу « лучший в своем классе »
Риск инвестирования в спорные сектора
Один из главных упреков в адрес подхода « лучший в своем классе » заключается в том, что он не исключает проблемные сектора. Даже отбирая компании с наивысшими ESG-рейтингами в каждой отрасли, можно инвестировать в такие сектора, как нефтяная промышленность, табак или вооружение. Проще говоря: быть « лучшим учеником » в не очень добродетельном классе остается сомнительным для многих инвесторов, чувствительных к этике.
Иногда портфели с маркировкой « лучший в своем классе » включают наиболее ответственную часть сильно загрязняющих или спорных секторов, что заставляет некоторых сомневаться в их соответствии ценностям устойчивого развития.
Необходимость сочетания с другими методами отбора
Отбор « лучший в своем классе » часто выигрывает от дополнения. Вот несколько часто используемых направлений:
- Исключение секторов: полное удаление определенных секторов (оружие, табак, уголь…)
- Нормативные исключения: запрет компаний, нарушающих международные нормы (права человека, стандарты ООН…)
- Подходы « лучшие усилия »: приоритет постоянному улучшению, а не только текущему уровню
- Акционерное участие: влияние на стратегию компаний через голосование или диалог
Примером этой логики обогащения является применение маркировки ISR (инвестиции социально ответственные), которая требует выхода за рамки простого подхода « лучший в своем классе » для гарантии социального качества инвестиций (маркировка ISR способствует ответственной практике).
Важность анализа ESG-рейтингов
Внефинансовые показатели основаны на ESG-рейтингах, но они не всегда однородны между рейтинговыми агентствами. Возникающие проблемы:
- Расхождения в методологии между агентствами
- Иногда медленное обновление оценок
- Неполные или непроверенные данные
- Риск « зеленого отмывания » (greenwashing) при отсутствии контроля
| Проблема | Потенциальное последствие |
|---|---|
| Расхождение ESG-оценок | Трудность сравнения |
| Негармонизированные данные | Риск предвзятых инвестиций |
| Недостаток прозрачности | Меньше доверия со стороны вкладчиков |
Таким образом, тщательный анализ рейтингов и ESG-критериев остается ключевым моментом для отбора и мониторинга портфелей ISR.
Реализация подхода « лучший в своем классе »
Внедрение инвестиционной стратегии « лучший в своем классе » требует структурированного подхода. Дело не только в том, чтобы смотреть на ESG-оценки, но и в том, чтобы понять, как они конкретно применяются в каждом секторе. Это похоже на выбор лучших фруктов из каждой корзины, не игнорируя при этом, что некоторые корзины естественно более хрупкие, чем другие.
Определение стратегии ответственного инвестирования
Первый шаг — четко определить философию вашего фонда. Что означает ответственное инвестирование для вас? Для подхода « лучший в своем классе » это означает обязательство отбирать наиболее эффективные компании по ESG-критериям в рамках их собственного сектора. Это означает, что даже в отраслях, традиционно считающихся менее устойчивыми, мы стремимся инвестировать в лидеров улучшений. Также необходимо решить, будет ли этот подход использоваться самостоятельно или в сочетании с другими методами, такими как целевое исключение секторов для избежания наиболее проблемных видов деятельности.
Анализ ESG-критериев и отбор компаний
После определения стратегии переходим к анализу. Необходимо внимательно изучить экологические, социальные и управленческие (ESG) показатели каждой компании. Для экологического аспекта, например, можно рассмотреть, как компания управляет выбросами парниковых газов, потреблением воды или отходами. Идея состоит в том, чтобы сравнивать компании внутри их сектора. Компания автомобильного сектора, сокращающая выбросы CO2, будет классифицирована лучше, чем другая, которая не прилагает таких усилий, даже если в целом сектор оказывает большее воздействие, чем, скажем, сектор программного обеспечения. Важно смотреть на доступные ESG-рейтинги, но также понимать, что за ними скрывается. Сырые данные о управлении выбросами часто более показательны, чем простые оценки.
Создание и мониторинг портфеля
После выявления « лучших учеников » каждого сектора необходимо сформировать портфель. Это включает в себя отбор ценных бумаг с учетом как ESG-критериев, так и классических финансовых целей. Цель — иметь диверсифицированный портфель, отражающий выбранную стратегию « лучший в своем классе ». Например, можно решить выделить определенный процент на каждый сектор, всегда выбирая наиболее высоко оцененные компании этого сектора. Также можно сосредоточиться на конкретных рынках, таких как швейцарский рынок, например, применяя ту же логику.
Работа на этом не заканчивается. Регулярный мониторинг необходим. Необходимо убедиться, что компании продолжают улучшать свои ESG-показатели и что портфель остается в соответствии с первоначальной стратегией. Для прозрачности необходимы регулярные отчеты о внефинансовых показателях и воздействии фонда. Это непрерывный процесс оценки и корректировки.
В заключение об подходе « Лучший в своем классе »
В конечном итоге, подход « лучший в своем классе » предлагает прагматичный способ включения ESG-критериев в инвестиционные решения. Он позволяет признать усилия компаний в рамках их собственного сектора, даже в областях, традиционно считающихся менее « зелеными ». Однако, как мы видели, этот метод сам по себе может иметь свои ограничения. Для действительно ответственной инвестиционной стратегии, соответствующей сильным убеждениям, часто целесообразно дополнить его. Подумайте о сочетании « лучший в своем классе » с другими методами, такими как целевое исключение, чтобы помочь создать портфель, который не только ищет лучших учеников, но и избегает наиболее проблемных практик. Это способ ориентироваться в мире устойчивых инвестиций, ища баланс между эффективностью и позитивным воздействием.
Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Что такое подход « лучший в своем классе »?
Подход « лучший в своем классе » — это способ выбора компаний для инвестирования, основанный на поиске тех, кто лучше всех справляется с ESG-критериями (экология, социальная сфера, управление) в своем секторе. Мы не отвергаем весь сектор, но выбираем компании, которые прилагают наибольшие усилия для ответственного поведения.
В чем разница между « лучший в своем классе » и исключением?
Метод исключения напрямую удаляет определенные сектора или компании, признанные вредными для планеты или общества, такие как оружие или уголь. « Лучший в своем классе », напротив, сохраняет лучших учеников каждого сектора, даже в сложных секторах.
Почему стоит выбрать подход « лучший в своем классе »?
Этот метод позволяет стимулировать все компании к улучшению, даже в сильно загрязняющих секторах. Он также помогает создать разнообразный и сбалансированный портфель, поскольку целые сектора не исключаются.
Каковы недостатки подхода « лучший в своем классе »?
Одним из слабых мест является то, что можно все же инвестировать в компании из спорных секторов, таких как нефть, если они являются наименее плохими. Поэтому некоторые предпочитают сочетать этот подход с другими методами, такими как исключение.
Как выбираются ESG-критерии для « лучшего в своем классе »?
ESG-критерии адаптируются к каждому сектору. Например, мы не будем оценивать строительную компанию и компанию, предоставляющую услуги, одинаково, потому что их воздействие различно. Мы смотрим на внефинансовые рейтинги, отчеты и усилия, предпринятые компанией.
Можно ли смешивать подход « лучший в своем классе » с другими методами?
Да, это даже рекомендуется. Многие управляющие фондами добавляют исключения или другие критерии, чтобы лучше соответствовать ценностям инвесторов и избегать определенных секторов, даже если компания является лучшей в них.
