Wenn wir über nachhaltige Investitionen sprechen, hören wir oft von der « Best-in-Class »-Methode. Aber was genau bedeutet das? Im Grunde bedeutet es, Unternehmen auszuwählen, die in ihrem Bereich auf Umwelt-, Sozial- und Governance-Kriterien (ESG) am besten abschneiden. Wir schließen nicht gleich einen ganzen Sektor aus, sondern schauen, wer in jeder Kategorie der beste Schüler ist. Das ist eine Möglichkeit, Unternehmen zu besserer Leistung anzuspornen, ohne auf Investitionen in bestimmte Sektoren zu verzichten, die für die Wirtschaft wichtig sein können, indem man die verantwortungsvollsten auswählt.
Wichtige Punkte zum Mitnehmen
- Die « Best-in-Class »-Methode wählt die Unternehmen mit der besten Leistung bei ESG-Kriterien innerhalb ihres eigenen Geschäftsbereichs aus.
- Sie unterscheidet sich von Ausschlussstrategien, da sie keine ganzen Sektoren verbietet, sondern die besten Akteure bevorzugt.
- Diese Methode ermutigt Unternehmen, ihre ESG-Praktiken kontinuierlich zu verbessern, um wettbewerbsfähig zu bleiben.
- Sie ermöglicht den Aufbau diversifizierter Portfolios unter Berücksichtigung der spezifischen Realitäten jedes Sektors.
- Es wird oft empfohlen, die « Best-in-Class »-Methode mit anderen Ansätzen zu kombinieren, wie z. B. Sektorausschlüssen, um die verantwortungsvolle Wirkung zu verstärken.
Die Best-in-Class-Methode verstehen
Nachhaltige Investitionen, spricht Sie das an? Es gibt verschiedene Möglichkeiten, sich damit zu beschäftigen, und eine davon ist die « Best-in-Class »-Methode. Im Grunde bedeutet das, dass wir uns ansehen, welche Unternehmen in ihrem Bereich in Bezug auf Umwelt-, Sozial- und Governance-Kriterien (ESG) am besten abschneiden. Wir versuchen nicht, ganze Sektoren wie Öl oder Kohle auszuschließen, sondern vielmehr, die Champions der Nachhaltigkeit innerhalb jeder Branche zu identifizieren. Es ist eine Art zu sagen: « Okay, dieser Sektor hat Herausforderungen, aber wer kommt am besten damit zurecht? »
Definition der Best-in-Class-Methode
Die « Best-in-Class »-Methode ist eine Anlagestrategie, die die Unternehmen mit der besten Leistung bei ESG-Kriterien auswählt, aber nur innerhalb ihres eigenen Geschäftsbereichs. Die Idee ist nicht zu sagen, dass ein Sektor von Natur aus gut oder schlecht ist, sondern anzuerkennen, dass ESG-Herausforderungen und -Chancen von Branche zu Branche stark variieren. Zum Beispiel ist die Reduzierung von CO2-Emissionen für ein Technologieunternehmen eine andere Herausforderung als für ein Zementwerk. Diese Methode zielt also darauf ab, Anstrengungen und gute Praktiken zu belohnen, auch in Sektoren, die als umweltschädlicher gelten. Sie konzentriert sich auf relative Führung statt auf absolute Schwellenwerte.
Unterschied zu anderen nachhaltigen Anlagestrategien
Es ist hilfreich zu wissen, wie sich « Best in Class » von anderen Ansätzen unterscheidet. Im Gegensatz zum reinen Ausschluss, der Unternehmen oder ganze Sektoren (wie Waffen oder Tabak) verbietet, kann « Best in Class » Unternehmen aus diesen Sektoren einschließen, wenn sie die besten in ihrer Kategorie sind. Ein anderer Ansatz, « Best in Universe », wählt die besten ESG-Unternehmen aus allen verfügbaren aus, was zu erheblichen sektoralen Verzerrungen führen kann, z. B. zugunsten erneuerbarer Energien auf Kosten anderer Branchen. Schließlich konzentriert sich « Best Effort » auf die kontinuierliche Verbesserung der ESG-Praktiken eines Unternehmens, auch wenn es noch nicht das beste in seinem Sektor ist.
Hier ist eine kleine Tabelle zur Verdeutlichung:
| Strategie | Hauptauswahlkriterium | Einbeziehung umstrittener Sektoren | Potenzielle sektorale Verzerrungen |
|---|---|---|---|
| Best in Class | Beste ESG-Leistung innerhalb jedes Sektors | Möglich (die besten Schüler) | Gering |
| Ausschluss | Ausschluss von als schädlich eingestuften Unternehmen/Sektoren | Nein | Hoch |
| Best in Universe | Beste ESG-Leistung über alle Sektoren hinweg | Möglich (wenn beste Schüler) | Hoch |
| Best Effort | Verbesserung der ESG-Leistung im Laufe der Zeit | Möglich | Gering |
Grundprinzipien der Auswahl
Die Auswahl nach der « Best-in-Class »-Methode basiert auf einigen Schlüsselprinzipien. Erstens steht die ESG-Analyse im Mittelpunkt des Prozesses. Unternehmen werden nach Umweltkriterien (Emissionen, Abfallmanagement), sozialen Kriterien (Arbeitsbedingungen, Gemeinschaftsbeziehungen) und Governance-Kriterien (Vorstandsvergütung, Aktionärsrechte) bewertet. Zweitens erfolgt diese Bewertung vergleichend innerhalb jedes Sektors. Ein Unternehmen aus dem Automobilsektor wird mit anderen Automobilunternehmen verglichen, nicht mit einem Pharmaunternehmen. Drittens ist das Ziel, Verbesserungen zu fördern. Indem wir die führenden Unternehmen auswählen, ermutigen wir die anderen, besser zu werden, um Kapital anzuziehen. Es ist ein bisschen so, als würden wir den besten Schülern jeder Klasse eine Medaille geben, in der Hoffnung, dass die anderen im nächsten Jahr härter arbeiten. Es ist wichtig zu beachten, dass selbst die besten Unternehmen eines Sektors negative Auswirkungen haben können; daher wird dieser Ansatz oft durch andere Methoden ergänzt, wie z. B. das Engagement bei Unternehmen oder die Analyse der Leistung von Brokern, die diese Fonds verwalten.
Die « Best-in-Class »-Methode ist ein pragmatischer Ansatz, der die Vielfalt industrieller Herausforderungen anerkennt. Sie vermeidet zu vereinfachende Urteile über ganze Sektoren und identifiziert und unterstützt lieber Unternehmen, die konkrete Anstrengungen zur Verbesserung ihrer Auswirkungen unternehmen, unabhängig von ihrem Tätigkeitsbereich. Dies ermöglicht den Aufbau diversifizierter Portfolios unter gleichzeitiger Berücksichtigung von Nachhaltigkeitsaspekten.
Auswahlkriterien für eine Best-in-Class-Methode
Die « Best-in-Class »-Methode basiert auf einer sorgfältigen Auswahl der Unternehmen mit der besten Leistung bei ESG-Kriterien, jedoch innerhalb ihres eigenen Sektors. Es geht nicht darum, ganze Branchen auszuschließen, sondern vielmehr darum, die führenden Unternehmen in jedem Bereich zu identifizieren. Ziel ist es, Unternehmen zu bevorzugen, die die besten nicht-finanziellen Bewertungen in ihrer Geschäftskategorie erhalten. Dies ermöglicht die Anerkennung, dass die ökologischen, sozialen und Governance-Herausforderungen von Sektor zu Sektor erheblich variieren. Zum Beispiel sind Treibhausgasemissionen für ein Technologieunternehmen keine andere Herausforderung als für ein Zementwerk.
Bewertung der sektoralen ESG-Leistung
Um die « Best-in-Class »-Methode anzuwenden, ist es unerlässlich, die ESG-Leistung jedes Unternehmens unter Berücksichtigung seines Sektors zu bewerten. Das bedeutet, Unternehmen miteinander zu vergleichen, aber nur diejenigen, die im selben Bereich tätig sind. Wir suchen nach Unternehmen, die sich durch vorbildliche Praktiken auszeichnen, sei es bei der Reduzierung ihres CO2-Fußabdrucks, der Verwaltung ihrer Humanressourcen oder der Transparenz ihrer Governance.
Hier sind einige wichtige Punkte zu beachten:
- Relevanz der Indikatoren: Sicherstellen, dass die verwendeten ESG-Indikatoren für den Geschäftsbereich des Unternehmens relevant sind.
- Intrasektorale Vergleiche: Die Auswahl erfolgt durch den Vergleich von Unternehmen innerhalb ihres eigenen Sektors, nicht im Vergleich zum Gesamtmarkt.
- Potenzial zur Verbesserung: Identifizierung von Unternehmen, die, obwohl sie bereits leistungsstark sind, den Wunsch zeigen, weiter zu gehen.
Analyse von nicht-finanziellen Bewertungen
Nicht-finanzielle Bewertungen von spezialisierten Agenturen sind ein wertvolles Werkzeug für diesen Ansatz. Diese Bewertungen fassen die Analyse der ESG-Leistung eines Unternehmens zusammen. Es ist jedoch wichtig zu verstehen, dass diese Bewertungen von Agentur zu Agentur variieren können. Daher muss die Methodik hinter jeder Bewertung analysiert werden, um sicherzustellen, dass sie den Zielen des Anlegers entspricht. Eine gute Bewertung garantiert keine vollständige Abwesenheit von Risiken, zeigt aber im Allgemeinen ein besseres Management von Nachhaltigkeitsfragen an. Es wird oft empfohlen, Informationen aus mehreren Quellen zu kreuzen, um ein vollständigeres Bild zu erhalten. Die Analyse der besten ESG-Bewertungen kann helfen, diese Auswahl zu verfeinern.
Berücksichtigung sektoraler Besonderheiten
Eine der Stärken der « Best-in-Class »-Methode ist ihre Fähigkeit, die spezifischen Realitäten jedes Sektors zu integrieren. Für einige Branchen ist es einfacher, ihre Umweltauswirkungen zu reduzieren als für andere. Zum Beispiel wird ein IT-Dienstleistungsunternehmen weniger Schwierigkeiten haben, CO2-Neutralität zu erreichen als ein Unternehmen aus dem Bergbau. Die « Best-in-Class »-Methode erkennt diesen Unterschied an und wählt den besten Akteur in jeder Kategorie aus, anstatt für alle einen einheitlichen Standard anzuwenden. Dies ermöglicht den Aufbau eines diversifizierten Portfolios, das die Komplexität der Wirtschaftswelt widerspiegelt und gleichzeitig die kontinuierliche Verbesserung der Praktiken innerhalb jeder Branche fördert.
Die Anwendung der « Best-in-Class »-Methode erfordert eine feine Analyse der ESG-Leistung, immer im spezifischen Kontext jedes Geschäftsbereichs. Es geht nicht um ein einfaches Rennen um die besten Gesamtbewertungen, sondern um einen Ansatz, der die spezifischen Herausforderungen und Chancen jeder Branche anerkennt, um die verantwortungsvollsten und widerstandsfähigsten Unternehmen zu identifizieren.
Vorteile der Best-in-Class-Methode
Die « Best-in-Class »-Methode bietet mehrere interessante Vorteile für diejenigen, die verantwortungsbewusster investieren möchten. Erstens ermutigt sie Unternehmen, sich in Bezug auf Umwelt, Soziales und Governance (ESG) zu verbessern. Indem wir die besten in jedem Sektor auswählen, drängen wir die anderen, sich zu verbessern, um nicht zurückzufallen. Es ist wie ein gesunder Wettbewerb, bei dem das Ziel Fortschritt ist.
Förderung der kontinuierlichen Verbesserung von Unternehmen
Diese Methode der positiven Auswahl drängt Unternehmen dazu, sich anzusehen, was ihre leistungsstärksten Wettbewerber in Bezug auf ESG tun. Wenn ein Unternehmen sieht, dass seine Kollegen im selben Sektor bessere Bewertungen erhalten, wird es eher in nachhaltigere Praktiken investieren. Dies schafft eine Dynamik der ständigen Verbesserung, da niemand der Letzte in der Klasse sein möchte. So beobachten wir eine schrittweise Entwicklung der Standards innerhalb der Branchen. Es ist eine pragmatische Möglichkeit, Veränderungen anzustoßen, ohne ganze Wirtschaftszweige ausschließen zu müssen.
Aufbau diversifizierter und ausgewogener Portfolios
Einer der großen Vorteile der « Best-in-Class »-Methode ist ihre Fähigkeit, gut ausgewogene Portfolios aufzubauen. Im Gegensatz zu Strategien, die ganze Sektoren ausschließen, ermöglicht diese Methode die Einbeziehung von Unternehmen aus allen Bereichen. Die Idee ist, den besten Akteur in jeder Kategorie auszuwählen, sei es Technologie, Energie oder Konsumgüter. Dies hilft, eine gute Diversifizierung aufrechtzuerhalten, was im Allgemeinen zur Risikominimierung beiträgt. So kann ein Portfolio aufgebaut werden, das die Gesamtwirtschaft widerspiegelt und gleichzeitig Nachhaltigkeitskriterien integriert. Es ist eine Möglichkeit, ein diversifiziertes und ausgewogenes Portfolio aufzubauen [318b].
Flexibilität bei der Berücksichtigung sektoraler Einschränkungen
Jeder Geschäftsbereich hat seine eigenen Herausforderungen und Einschränkungen, insbesondere in Bezug auf die Umwelt. Zum Beispiel ist es für ein Zementwerk komplexer, seine CO2-Emissionen zu reduzieren, als für ein Softwareunternehmen. Die « Best-in-Class »-Methode erkennt diese Realität an. Sie ermöglicht die Auswahl der leistungsstärksten Unternehmen innerhalb ihres eigenen Sektors unter Berücksichtigung dieser Besonderheiten. Dies macht den Ansatz realistischer und weniger dogmatisch. Von einem Unternehmen im Automobilsektor wird nicht dasselbe verlangt wie von einem Unternehmen im Gesundheitswesen. Diese Flexibilität ist ein großer Vorteil für ein verantwortungsbewusstes Vermögensmanagement [8b21].
Die « Best-in-Class »-Methode ermöglicht die Auswahl der tugendhaftesten Unternehmen innerhalb jedes Sektors, wodurch die inhärenten Unterschiede wirtschaftlicher Aktivitäten anerkannt und gleichzeitig die kontinuierliche Verbesserung der ESG-Leistung gefördert wird.
Grenzen und Ergänzungen zur Best-in-Class-Methode
Risiko der Investition in umstrittene Sektoren
Einer der Hauptkritikpunkte an der « Best-in-Class »-Methode ist, dass sie keine problematischen Sektoren ausschließt. Selbst bei der Auswahl der am besten bewerteten Unternehmen in Bezug auf ESG-Kriterien in jeder Branche ist es möglich, in Sektoren wie die Ölindustrie, Tabak oder Rüstung zu investieren. Einfach ausgedrückt: Der « beste Schüler » in einer wenig tugendhaften Klasse zu sein, ist für viele ethisch sensible Investoren fragwürdig.
Es kommt vor, dass Portfolios, die als « Best in Class » gekennzeichnet sind, den verantwortungsvollsten Teil stark umweltschädlicher oder umstrittener Sektoren enthalten, was einige an ihrer Übereinstimmung mit den Werten der nachhaltigen Entwicklung zweifeln lässt.
Notwendigkeit der Kombination mit anderen Auswahlmethoden
Die « Best-in-Class »-Auswahl profitiert oft von Ergänzungen. Hier sind einige häufig verfolgte Ansätze:
- Sektorausschlüsse: Völlige Streichung bestimmter Sektoren (Waffen, Tabak, Kohle…)
- Normative Ausschlüsse: Ausschluss von Unternehmen, die internationale Normen verletzen (Menschenrechte, UN-Standards…)
- Best-Effort-Ansätze: Priorisierung der kontinuierlichen Verbesserung, nicht nur des aktuellen Niveaus
- Aktionärsengagement: Beeinflussung der Unternehmensstrategie durch Abstimmung oder Dialog
Ein Beispiel für diese Logik der Bereicherung ist die Anwendung des ISR-Labels, das verlangt, über einen einfachen « Best-in-Class »-Ansatz hinauszugehen, um die soziale Qualität von Investitionen zu gewährleisten (das ISR-Label fördert somit eine verantwortungsvolle Praxis).
Bedeutung der Analyse von ESG-Bewertungen
Die nicht-finanzielle Leistung basiert auf ESG-Bewertungen, aber diese sind nicht immer einheitlich zwischen den Ratingagenturen. Aufgetretene Probleme:
- Methodische Abweichungen zwischen Agenturen
- Manchmal langsame Aktualisierung der Scores
- Unvollständige oder nicht überprüfte Daten
- Risiko von Greenwashing bei fehlender Kontrolle
| Problem | Potenzielle Konsequenz |
|---|---|
| Abweichung der ESG-Scores | Schwierigkeit des Vergleichs |
| Nicht harmonisierte Daten | Risiko von verzerrten Investitionen |
| Mangelnde Transparenz | Weniger Vertrauen der Sparer |
Eine sorgfältige Analyse der Bewertungen und ESG-Kriterien bleibt daher ein wichtiger Punkt der Wachsamkeit für die Auswahl und Überwachung von ISR-Portfolios.
Implementierung der Best-in-Class-Methode
Die Implementierung einer « Best-in-Class »-Anlagestrategie erfordert einen strukturierten Ansatz. Es geht nicht nur darum, ESG-Bewertungen zu betrachten, sondern zu verstehen, wie sie konkret in jedem Sektor angewendet werden. Es ist ein bisschen so, als würde man die besten Früchte aus jedem Korb auswählen, ohne zu ignorieren, dass einige Körbe von Natur aus zerbrechlicher sind als andere.
Definition der verantwortungsvollen Anlagestrategie
Der erste Schritt besteht darin, die Philosophie Ihres Fonds klar zu definieren. Was bedeutet verantwortungsvolle Anlage für Sie? Für einen « Best-in-Class »-Ansatz bedeutet dies, sich zu verpflichten, die Unternehmen mit der besten Leistung bei ESG-Kriterien innerhalb ihres eigenen Sektors auszuwählen. Das bedeutet, dass wir auch in Branchen, die traditionell als weniger nachhaltig gelten, nach den Vorreitern der Verbesserung suchen. Es muss auch entschieden werden, ob dieser Ansatz allein oder in Kombination mit anderen Methoden verwendet wird, wie z. B. gezielten sektoralen Ausschlüssen, um die problematischsten Aktivitäten zu vermeiden.
Analyse von ESG-Kriterien und Auswahl von Unternehmen
Sobald die Strategie definiert ist, kommt die Analyse. Die ökologische, soziale und Governance-Leistung (ESG) jedes Unternehmens muss genau betrachtet werden. Für den Umweltaspekt können wir beispielsweise untersuchen, wie ein Unternehmen seine Treibhausgasemissionen, seinen Wasserverbrauch oder seine Abfälle verwaltet. Die Idee ist, Unternehmen innerhalb ihres Sektors zu vergleichen. Ein Unternehmen aus dem Automobilsektor, das CO2-Emissionen reduziert, wird besser eingestuft als ein anderes, das diese Anstrengung nicht unternimmt, auch wenn der Sektor insgesamt eine größere Auswirkung hat als beispielsweise der Softwaresektor. Es ist wichtig, die verfügbaren ESG-Bewertungen zu betrachten, aber auch zu verstehen, was sie verbergen. Rohdaten zur Emissionsverwaltung sind oft aussagekräftiger als einfache Scores.
Aufbau und Überwachung des Portfolios
Nachdem die « besten Schüler » jedes Sektors identifiziert wurden, muss das Portfolio aufgebaut werden. Dies beinhaltet die Auswahl von Wertpapieren unter Berücksichtigung sowohl von ESG-Kriterien als auch von klassischen Finanzzielen. Ziel ist es, ein diversifiziertes Portfolio zu haben, das die gewählte « Best-in-Class »-Strategie widerspiegelt. Zum Beispiel könnte man beschließen, einen bestimmten Prozentsatz jedem Sektor zuzuweisen und dabei immer die am besten bewerteten Unternehmen dieses Sektors auszuwählen. Es ist auch möglich, sich auf bestimmte Märkte zu konzentrieren, wie z. B. den Schweizer Markt, indem die gleiche Logik angewendet wird.
Die Arbeit endet hier nicht. Eine regelmäßige Überwachung ist unerlässlich. Es muss sichergestellt werden, dass die Unternehmen ihre ESG-Leistung weiter verbessern und das Portfolio mit der ursprünglichen Strategie übereinstimmt. Regelmäßige Berichte über die nicht-finanzielle Leistung und die Auswirkungen des Fonds sind für die Transparenz erforderlich. Es ist ein kontinuierlicher Prozess der Bewertung und Anpassung.
Fazit zur „Best-in-Class“-Methode
Letztendlich bietet die « Best-in-Class »-Methode eine pragmatische Möglichkeit, ESG-Kriterien in Anlageentscheidungen zu integrieren. Sie ermöglicht die Anerkennung der Bemühungen von Unternehmen innerhalb ihres eigenen Sektors, auch in Bereichen, die traditionell als weniger umweltfreundlich gelten. Wie wir jedoch gesehen haben, kann diese Methode allein ihre Grenzen haben. Für eine wirklich verantwortungsvolle und von starken Überzeugungen geleitete Anlagestrategie ist es oft ratsam, sie zu ergänzen. Die Kombination von « Best in Class » mit anderen Methoden, wie gezielten Ausschlüssen, kann helfen, ein Portfolio aufzubauen, das nicht nur nach den besten Schülern sucht, sondern auch die problematischsten Praktiken vermeidet. Es ist eine Möglichkeit, sich in der Welt der nachhaltigen Investitionen zurechtzufinden und ein Gleichgewicht zwischen Leistung und positiver Wirkung zu suchen.
Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Was ist die Best-in-Class-Methode?
Die Best-in-Class-Methode ist eine Möglichkeit, Unternehmen für Investitionen auszuwählen, indem man diejenigen betrachtet, die in Bezug auf ESG-Kriterien (Umwelt, Soziales, Governance) in ihrem Sektor am besten abschneiden. Wir lehnen nicht einen ganzen Sektor ab, sondern behalten die Unternehmen, die die meisten Anstrengungen unternehmen, um verantwortungsbewusst zu sein.
Was ist der Unterschied zwischen Best in Class und Ausschluss?
Die Ausschlussmethode schließt direkt bestimmte Sektoren oder Unternehmen aus, die als schlecht für den Planeten oder die Gesellschaft gelten, wie Waffen oder Kohle. Best in Class hingegen behält die besten Schüler jedes Sektors, auch in schwierigen Sektoren.
Warum die Best-in-Class-Methode wählen?
Diese Methode ermöglicht es, alle Unternehmen zu ermutigen, sich zu verbessern, auch in stark umweltschädlichen Sektoren. Sie hilft auch, ein vielfältiges und ausgewogenes Portfolio zu schaffen, da keine ganzen Sektoren gestrichen werden.
Was sind die Nachteile der Best-in-Class-Methode?
Ein Schwachpunkt ist, dass man immer noch in Unternehmen aus umstrittenen Sektoren, wie z. B. Öl, investieren kann, wenn sie die am wenigsten schlechten sind. Aus diesem Grund ziehen es einige vor, diesen Ansatz mit anderen Methoden, wie z. B. Ausschluss, zu kombinieren.
Wie werden die ESG-Kriterien für Best in Class ausgewählt?
Die ESG-Kriterien werden an jeden Sektor angepasst. Zum Beispiel wird ein Bauunternehmen nicht auf die gleiche Weise beurteilt wie ein Dienstleistungsunternehmen, da ihre Auswirkungen unterschiedlich sind. Man betrachtet die nicht-finanziellen Bewertungen, Berichte und die Bemühungen des Unternehmens.
Kann man die Best-in-Class-Methode mit anderen Methoden mischen?
Ja, das ist sogar ratsam. Viele Fondsmanager fügen Ausschlüsse oder andere Kriterien hinzu, um die Werte der Anleger besser zu respektieren und bestimmte Sektoren zu vermeiden, auch wenn ein Unternehmen dort das beste ist.
